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荔强律师事务所:社会融资的下降趋势减缓,杠

时间:2019-01-17 14:00 作者:佚名 点击:

原创标题:社会金融衰退减缓,杠杆走向稳定——twelve月18日评论。 财务数据(海通宏观蒋超、李刘金)

社会金融的下降趋势减缓,杠杆从稳定走向稳定。

-对twelve月18日财务数据的评论

(海通宏蒋超、李刘金)

摘要

1 1 5。 在2。第二,中央银行宣布18 twelve。 月度财务统计:18twelve 月份新的社会融资1。 5 9。 亿元,比去年同期增长了。 3.3 亿元; 货币供应量之二上海荔强律师事务所 增长率逐渐上升到8。 1 % ;金融机构贷款增加1。 09 亿元,增长了约 5000 一亿元。我们的观点是: 社会金融的下降趋势减缓,杠杆从稳定走向稳定。

i。信用债券支持,新的社会融资稳定。18twelve 月份新的社会融资1。 59 亿元,以及 17 在这一年的同一时期,情况基本相同,包括twelve 每月向实体贷款 9300 中国对美国的出口增加了1.20亿元。 3500亿元,比前几个月有所改善;公司债券融资净额继续增加 3700 总共1.50亿元,增长约1。比去年同期增长了5 %。 3 4.00 一亿元,这两项是twelve 每月社会财政的主要支持;另一方面,表外非标准融资仍大幅萎缩,委托、信托贷款和未贴现银行承兑汇票减少了约 1700年年 总共1.50亿元,增长约2。比去年同期增长了5 %。 5300 一亿元,继续拖累社会财政;地方政府特别债务融资增加 4 11 总共1.50亿元,比去年同期增长不到。 440 一亿元。

第二,票据的贡献仍然很大,企业的长期贷款略有改善。18twelve 金融机构当月新增贷款1.09 亿元,增长了约5000 一亿元。其中,来自住宅部门的贷款增加了大约 4500 中国的国内生产总值增长了2。比去年同期增加了50亿元。 1300 与去年同期相比,增加的主要原因是居民短期贷款增加。1300 超过1亿元,而居民的长期贷款增长低于去年同期。 33 亿元;企业部门新贷款 4700 中国的国内生产总值增长了1。去年同期为50亿元。 2300 就结构而言,票据融资几乎同比增长。 2000年年年年 然而,对企业的长期贷款增长低于去年同期。 83 总共1.20亿元,比前几个月同期增长不到。 1000 与1亿元相比,这也是一个进步。

第三, 货币供应量 低水平是平的。货币供应量之二 轻微恢复。18twelve 每月财政存款减少1。 04 亿元,以及17 与去年同期相比,这一数字下降了大约2000 一亿元,还是提前相关的前期财政支出来加快进度。 10 - 11 一度,每月财政存款持续大幅增长。twelve货币供应量 与前一个月相比,这是持平的。1。 5 % 低位置,而货币供应量之二 稍微恢复到8.1 % M0 年复一年恢复到3。 6 %

四。 社会融资的下降速度减缓,资金依然宽松。 目前,社会金融存量的增长率已经从1811 月亮的9。 9 % 略微下降到9。 8 % ,我们计算twelve 社会金融股票(不包括特殊债券)的月增长率从11 月亮的9。 14 % 开始9。 07 %政府和社会总融资存量的增长率稳定在10.1 % 融资放缓。 19。 此后,中央银行加强了反周期监管,相继调整了定向降低普惠金融标准的评估标准,全面降低了标准,并将1 1月底实施 TMLF 操作、货币宽松和超重,流动性将保持合理和充足。

第五,从去杠杆化到稳定杠杆。 考虑到促进信贷政策和提前发行特别债券等因素,融资增长率可能会达到1 推进季度稳定货币供应量货币供应量之二 各种货币,如增长率降至最低点并趋于稳定,以及企业流动性的逐步改善。我们认为目前的广义货币货币供应量之二 已经和未来的增长率 5 - 10 中国在国内生产总值 名义增长率基本一致,因此货币增长率不再需要降低。19 预计中国经济将在年正式从去杠杆化转向稳定杠杆。

1fifteen 2日,中央银行宣布18twelve 每月财务统计:18twelve 月份新社会融资1.59 亿元,同比 增加更多33 一亿元货币供应量之二 增长率逐渐上升到8.1 %;金融机构贷款增加1.09 亿元,增长了约5000 计算 元素。我们的观点是: 社会金融的衰退减缓了,杠杆从稳定走向稳定。

1。 信用债券支持,新的社会融资稳定

18twelve 月份新社会融资1.59 亿元,以及17 在当年的同一时期,情况基本相同。 其间18twelve 每月向实体贷款9300 根据中华人民共和国外交部发布的统计数字,居住在中国的人数增加了1。去年同期为50亿英镑。3500 亿元,比前几个月有所改善;公司债券融资净额继续增加3700 总共1.50亿元,增长约1。比去年同期增长了5 %。3400 一亿元,这两项是twelve 每月社会财政的主要支持;另一方面,表外非标准融资仍大幅萎缩,委托、信托贷款和未贴现银行承兑汇票减少了约1700 总共1.50亿元,增长约2。比去年同期增长了5 %。5300 一亿元,继续拖累社会财政;地方政府特别债务融资增加 411 总共1.50亿元,比去年同期增长不到。440 一亿元。

2。 账单的贡献仍然很大,企业的长期贷款略有改善。

18twelve 金融机构当月新增贷款1.09 亿元,增长了约5000 一亿元。其中,来自住宅部门的贷款增加了大约4500 总共1.50亿元,增长约1。比去年同期增长了5 %。1300 与去年同期相比,增加的主要原因是居民短期贷款增加。1300 超过1亿元的捐款,而长期贷款中的居民的增长低于去年同期33 从居民信用的角度来看,房地产销售仍然面临压力。

18twelve 企业部门当月新增贷款4700 根据中华人民共和国外交部发布的统计数字,居住在中国的人数增加了1。去年同期为50亿英镑。2300 一亿元。 从结构上看,票据融资比去年同期增加了更多。2000 然而,对企业的长期贷款增长低于去年同期。83 总共1.20亿元,比前几个月同期增长不到。1000 与1亿元相比,“宽信用”政策是否能带来持续的改善效果还有待观察。

3。货币供应量 低水平是平的。货币供应量之二 轻微恢复

18twelve 每月财政存款减少1.04 亿元,以及17 与去年同期相比,这一数字下降了大约2000 一亿元,或者与前期财政支出的加速和进步有关。1810 - 11 一度,每月财政存款持续大幅增长。18twelve 1月份,居民存款和企业存款分别同比增长。3700 亿元 950 一亿元。12货币供应量 与前一个月相比,这是持平的。1.5 % 的低位货币供应量之二 年复一年恢复到8.1 % 从上个月开始0.1 这是一个百分点。M0 年复一年恢复到3.6 %

4。 社会金融的衰退减缓了,货币仍然宽松。

目前,社会金融存量的增长率已经从1811 月亮的9.9 % 略微下降到12 月亮的9.8 % 我们计算过了1812 当月各类企业融资总额(包括贷款、债券、股票和非标准贷款)的股票增长率从11 月亮的5.8 % 稍微减少5.7 % ;不包括特殊债务的老式社会金融存量的增长率从11 月亮的9.14 % 开始9.07 % ;然而,政府和社会总融资存量的增长率稳定在10.1 % 融资放缓。

19 此后,中央银行加强了反周期监管,相继调整了定向降低普惠金融标准的评估标准,全面降低了标准,并将1 1月底实施TMLF 运营、货币宽松、流动性将保持合理和充足。

5。 从去杠杆化到稳定杠杆

考虑到促进信贷政策和提前发行特别债券等因素,融资增长率可能会达到1 推进季度稳定货币供应量货币供应量之二 各种货币,如增长率降至最低点并趋于稳定,以及企业流动性的逐步改善。我们认为目前的广义货币货币供应量之二 已经和未来的增长率5 - 10 中国在国内生产总值 名义增长率基本一致,因此货币增长率不再需要降低。19 预计中国经济将在年正式从去杠杆化转向稳定杠杆。

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